投資增長乏力，外需市場趨緩，中小企業(yè)融資難……經(jīng)濟(jì)下行壓力依然凸顯。溫家寶總理近日調(diào)研講話時提到的“要根據(jù)形勢變化盡快出臺預(yù)調(diào)微調(diào)措施，同時做好政策準(zhǔn)備，留有相應(yīng)的政策空間”，令各界對存準(zhǔn)率的調(diào)整充滿期待，有媒體稱資本市場有望迎來年內(nèi)第二次“放水”。
經(jīng)濟(jì)增長趨勢放緩
資金市場流動性緊張
瑞銀證券發(fā)布最新報告預(yù)計，一季度GDP環(huán)比增長7%，同比增長縮減到8.3%。
銀行業(yè)1月和2月的信貸規(guī)模均低于市場預(yù)期的1萬億，累計增幅為2009年以來同期最低值；而外匯占款增幅自去年11月份以來便處于低值甚至負(fù)增長，雖然連續(xù)兩個月增長，但2月份的增幅較1月份下降1119.86億元；2月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增約251.15億元，僅相當(dāng)于1月份的18%，在與新增財政存款相抵后，2月份基礎(chǔ)貨幣凈減少966.85億元。
進(jìn)入4月后，貨幣市場短期利率出現(xiàn)大幅上升，公開市場一級交易商仍僅申報了正回購需求，卻沒有提及央票，市場分析稱央票繼續(xù)停發(fā)，貨幣市場短期品種利率上漲，說明當(dāng)前市場流動性已顯緊張；考慮到外匯占款、財政繳款以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，或意味著央行有望在近期出臺貨幣寬松政策，也為存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整籠上一層“調(diào)整”的面紗。
“適度增長”年內(nèi)首次提出
市場靜待第二次“放水”
2012年2月份，央行曾下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點(diǎn)，向市場釋放大約4000億元的資金。而之后雖然各界逾期不斷，但卻遲遲沒有等到再次調(diào)整的實(shí)施。
《證券日報》的報道稱，三月底央行貨幣政策委員會在2012年第一季度例會中強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動向及其影響，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險。其中“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”，是時隔一年后首度出現(xiàn)，上次在央行貨幣政策例會中出現(xiàn)“信貸適度增長”還是在2010年四季度，此舉也被各界視為存準(zhǔn)率調(diào)整的信號。
從中國銀行國際金融研究所發(fā)表的研究報告來看，近年來，我國調(diào)高存款準(zhǔn)備金率主要是用于沖銷外匯占款，在外匯占款增量低位徘徊的情況下，處于高位的存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的空間很大，預(yù)計2012年上半年存款準(zhǔn)備金率仍將有一次以上的下調(diào)。
而據(jù)交通銀行發(fā)表研究報告稱,由于3月份物價有所反彈,預(yù)計貨幣政策操作仍將保持穩(wěn)健,維持2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次､每次0.5個百分點(diǎn)下調(diào)的判斷｡數(shù)量型工具包括存準(zhǔn)率和公開市場操作仍將是未來央行調(diào)控市場的主要政策工具｡
中金則在報告中指,判斷下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率的概率在增加｡如果降息,非對稱降息的可能性大｡主要原因在于,6月以前CPI在3-3﹒5%之間徘徊的概率較大,因此CPI的下行沒有PPI顯著,存款的實(shí)際利率剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正,此時降低存款利率的可能性不大｡
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